财信证券股份有限公司吴号近期对健之佳进行相关并发布了相关讲授《计算功绩增长较快，线上业务进展亮眼》，本讲授对健之佳给出买入评级，合计其见地价位为77.00元，现时股价为58.85元，预期高潮幅度为30.84%。

健之佳(605266)

投资重心：

门店数目加多+唐东说念主医药并表+本事用度率下落等，公司2023Q1-Q3计算功绩快速增长。2023Q1-Q3，公司罢了商业收入65.00亿元，同比+38.03%；罢了归母净利润2.78亿元，同比+42.03%；罢了扣非归母净利润2.71亿元，同比+37.26%。公司2023Q1-Q3功绩同比高增主要受益于直营门店数目加多、老店同比增长、唐东说念主医药并表(2022年9月纳入归拢报表界限)以及用度管控收效清晰等。门店推广方面，搁置2023年9月底，公司医药零卖门店数达4386家，同比+18.83%，较年头增长16.56%，直营门铺保合手较快增长。本事用度方面，2023Q1-Q3，由于公司加强房钱等用度管控，公司销售用度率、责罚用度率分歧为26.37%、2.09%，同比变动-0.67pcts、-0.45pcts。

线上业务增长速即，自营平台业务收入占比高。公司栽种“以顾主需求为中枢”的处理由念，积极适合亏本者购药习尚由线下实体门店单一渠说念向线上、线下全渠说念亏本滚动的趋势，搭建涵盖传统电商B2C平台、第三方平台O2O、门店预订系统佳E购、微商城等的全渠说念办事收罗。受益于全渠说念办事能力的不休普及，公司线上业务收入呈现高速增长，线上业务收入界限及占比处于同业业进步水平。2023Q1-Q3，公司线上业求罢了营收16.04亿元，同比+67.92%；线上业务收入占公司营收比重同比普及4.39pcts至24.67%。其中，B2C业务、第三方O2O平台业务、自营平台业务分歧罢了营收5.81、5.69、4.54亿元，同比变动+41.84%、+126.70%、+54.09%。单看2023Q3，公司线上业求罢了营收5.47亿元，同比+65.91%。从线上业务结构来看，2023Q1-Q3，公司自营平台业务收入占线上业务收入的比重达28.31%，处于较高水平。公司积极发展线上渠说念业务，一方面线上线下渠说念相互赋能，有助于普及门店坪效；另一方面，有助于缩短公司濒临的医药电商冲击风险，保合手计算安逸。

医药零卖门店计算恶果短期受需求松开等影响有所下落，遥远有望合手续普及。2017-2022年，在医药零卖门店下千里以及医药电商冲击的配景下，受益于居品品类加多、门店优化以及线上渠说念赋能等，公司医药零卖门店的日均坪效由32.67元/普通米普及至48.15元/普通米。2023Q1-Q3，公司医药零卖门店的合座日均坪效为41.09元/普通米，同比减少1.94元/普通米，日均坪效有所下落主要因为医药亏本需求松开以及低产出的新建门店较多等。2023年10月，公司拟使用自有资金1000万港币建造香港全资子公司，构建境外采购体系，丰富公司计算居品品类。异日，伴跟着居品品类加多、处方外流以及东说念主均医疗卫生开销加多等，公司医药零卖门店的计算恶果有望进一步普及。

盈利预测与投资提议：2023-2025年，展望公司罢了归母净利润3.97/5.08/6.27亿元，EPS分歧为3.08/3.94/4.87元，现时股价对应的PE分歧为19.31/15.10/12.24倍，琢磨到：(1)2013-2022年，日本药妆店龙头WELCIA的销售收入、净利润、门店的复合增速分歧为14.58%、16.44%、13.72%，PE(TTM)的均值为29.78倍，搁置2023年12月15日，日本药妆店龙头WELCIA的PE(TTM)为19.50倍；(2)凭据Wind一致预期，搁置2023年12月15日，可比公司益丰药房、大参林、老庶民、一心堂2023年功绩对应的PE分歧为25.51、21.98、17.99、12.72倍，PE平均值为19.55倍；赐与公司2023年20-25倍PE，对应的见地价钱为61.60-77.00元/股，守护公司“买入”评级。

风险教导：行业计谋风险；行业竞争加重风险；医药电商冲击风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，华创证券郑辰相关员团队对该股相关较为真切，近三年预测准确度均值高达95.37%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.38亿，凭据现价换算的预测PE为17.32。

最新盈利预测明细如下：

皇冠hg86a